關於資產配置的三個維度有哪些?

資產配置的第一個維度是某一類別資產的內部配置。持有股票和債券的數量越多，分散程度越高，資產就越安全。因此，在獲得相同收益的情況下，大組合比小組合更優秀。為了獲得更高的安全性，即使犧牲一部分收益也是必要的。實際上，將組合中標的物數量控制在幾十個以內，基本上不會降低收益。

資產配置的第二個維度是大類資產之間的配置。最簡單的例子是股債平衡。許多人在這裏有一個誤區，市場分析認為股債平衡就是股票與債券的平衡。然而，嚴格來說，這裏的股和債指的是“股權類資產”和“債權類資產”，這兩類資產包含的內容非常豐富。股權資產包括股票、股基、分級B、期權等，而債券類資產包括純債、轉債、債基、分級A、貨基、逆回購等。今天不詳細討論工具。從整體屬性來看，股權類資產害怕深度下跌，債權類資產害怕惡性通脹。

首先討論股權類資產。所謂的深度下跌並不是指6000點跌到1600這種常規的波動。面對這樣的常規股災，任何會估值的人都能在輕傷甚至無傷的情況下存活下來。真正讓理性投資者陷入困境的是那些可能幾十年都遇不到的深度下跌。例如，韓國股市的市盈率曾經跌至4倍，德國股市的市盈率曾經跌至2倍。資產配置比例不要以為這些恐怖的經曆離我們很遙遠，曾經有一個指數跌至3.4倍市盈率，那就是我們天朝上國的深證B股指數!許多只投資A股的投資者，見到10倍市盈率的市場就興奮地將所有資金投入其中。如果有朝一日你真的見到了3倍市盈率的市場，你確定自己有足夠的精神力量嗎?更何況，這種災難性的深度下跌很可能伴隨著極高的失業率。

接下來討論債權類資產。一次惡性通貨膨脹可以徹底摧毀所有非股權類資產!原因很簡單，如果政府宣布從明天開始貨幣貶值100倍，那么它真的會貶值100倍。但是，如果政府宣布從明天開始糧食貶值100倍，明天太陽仍然會升起，糧食絕不會像貨幣那樣乖乖地貶值。淨零排放因為糧食是一種客觀存在，而貨幣只是一個概念。這就是為什么在惡性通脹下只有債權類資產會被摧毀的原因。因為股權類資產是以客觀存在為基礎的資產，而債權類資產是以概念為基礎的資產。

資產配置的第三個維度是主權的配置。這個層面的風險已經不僅僅是股權類和債權類的風險，而是產權的風險!回到剛才香港的案例，為什么說“運氣好的人”在日軍敗退後又重新成為了有產者呢?因為許多存放在銀行和交易所的股權憑證被日軍弄丟或損毀了，只有一部分運氣好的人找回了自己的股權憑證。日軍占領香港只有幾年的時間，很多資料都沒有來得及處理，如果時間再長一點，估計找回股權憑證就更加困難了。在這種情況下，擁有一些海外資產的香港人顯然會過得更好一些。

在選單位信託基金時，市場分析和資產配置比例是關鍵因素。投資者應該深入研究市場動向，理解各種資產的風險和收益，以制定明智的資產配置策略。同時，考慮淨零排放的投資機會，選擇致力於可持續發展的基金，有助於實現長期穩健的投資回報。